钢贸市场爆发违约事件 涉及企业逾30家 远期交易或陷入信任危机

债权人事件。从市场流传的数据来看，牵涉到企业多达30家，货值大约6.8亿元，保证金损失大约1个亿。　　经济观察报记者取得的一份买方企业名单上，热联集团、浙江物产等大型国企亦在列。记者联系名单上的部分企业，证实了债权人事件的真实性。

目前，因为卖方届满并未交货，部分企业已按照合约债权人不道德，向卖方明确提出了诉讼。“远期现货交易‘爆雷’时有发生，只是这一次牵涉到的企业较为多，且资金较小。”一位钢材市场研究人士告诉他记者。　　7月份开始，钢坯价格一路大大上升，截至7月15日，最低冲向了年内高点3400元/吨，较月初每吨下跌大约100元。

由于钢坯贸易商前期远期放空单操作者的价格与当前价格差异较小，造成在钢坯价格大上涨后亏损相当严重，资金链脱落，引起了链条上的债权人事件。　　钢贸市场难道不会陷于一场信任危机。业内人士在拒绝接受经济观察报专访时回应，唐山钢坯债权人事件不仅曝露了远期现货交易的风险，也提防一些企业在开展业务时要更为侧重风险对冲以及创建更为完备的客户管理制度体系。

　　债权人　　据一位不愿明示的钢贸行业人士透漏，事件起因为唐山三家较小钢材贸易商放空大约18-20万吨钢坯远期现货，据预估该批空单价位约为3230-3240元/吨，誓约交货日期为7月10日。　　据兰格钢铁网追踪监测表明，6月10日开始，1个月的远期钢坯价格点价部分在3230-3250元/吨，最低点为3200元/吨，也就是说卖家在7月10日必须按照3200元的价位卖给买家，买家则在点价（又称作价，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格再加或乘以双方协商表示同意的升贴水来确认双方交易现货商品价格的交易方式）后交付给15%的保证金。

　　而从7月份开始，钢坯价格一路上涨，截至7月15日，最低冲向了年内高点3400元。也就是说，前期按照3200元卖货的卖家，在所持对方15%的保证金后，如果还款，则要按照吨坯亏损150-200元左右的价格卖给买家，以牵涉到交易量的20万吨产品测算，前期缴纳保证金大约1亿，若长时间还款则总亏损约3000-4000万元。依照目前市场价3400元/吨，预计货值为6.8亿元。

　　据理解，热联集团是远期现货交易模式的开拓者，也是目前市场上仅次于的服务提供商，不具备在全国30多个城市、7大类品种为产业客户获取远期定价和交货服务（卖方）的能力。　　但在此次唐山钢坯远期现货债权人事件中，热联集团下级入股公司是作为买方参予此次远期交易，牵涉到的钢坯量为2000吨。　　记者得知，此次钢坯远期合约债权人企业之一为天津方辰龙泰国际贸易有限公司（以下全称“方辰龙泰”）。

启信宝表明，该公司正式成立于2016年4月7日，注册资本为3500万。记者尝试联系该企业核实涉及情况，截至新闻报道，对方仍未接听电话。　　热联集团副总裁劳洪波告诉他记者，7月10日左右合约届满时，公司向方辰龙泰拿货，对方具体告诉“交不出来（货）”。

据劳洪波透漏，公司目前不存在15%的保证金损失，早已回头法律程序控告。　　另一买方峻力钢铁贸易（上海）有限公司内部人士也向记者透漏，对于此次合约债权人，公司早已回头法定程序。　　在劳洪波显然，远期现货贸易本质上是现在定价、远期交货的现货贸易，是为了符合产业对生产原材料远期价格瞄准和交货的市场需求。

本质是期货衍生品对产业的服务，是一种创意模式。　　他指出，此次唐山钢坯债权人主要原因有两点：一是部分远期现货贸易的交易者，参予交易的想法不是为了服务产业，而是为了投机；二是有些交易输掉专门从事的业务量多达了自身的风险控制能力，在价格轻微波动的情况下，造成大幅度亏损，以致倒闭债权人。　　此外，这一事件经常出现在钢坯品种上，也与钢坯产品标准化、产销地集中于在唐山有关系。“如果是一般的钢材现货贸易，是一对一的市场需求，合约是很难转手并展开抹黑的。

”劳洪波回应，下级入股公司牵涉到到该事件是源自生产经营的必须而出售远期现货，是长时间的经营不道德。牵涉到风险的原因是对交易输掉自由选择上未尽严加，交易输掉的资质出有了问题。

“这个事件给了我们警告，在下级入股公司中，也要创建严苛的客户管理制度体系。”　　兰格钢铁板材部经理路华英也对经济观察报回应，一般更为单一的交易会导致大面积的影响，但是由于唐山钢坯的远期交易由来已久，且在贸易环节更为活跃，同时部分交易并不参予实单交易，只是以远期合约价劣赚适当的利润，使得它的链条和影响不断扩大。　　基于钢坯与螺纹价格走势的高度相关性，路华英指出，此次远期贸易模式的价格风险也并非不高效率，只不过可以在比较高效率的范围内作好双向的风险对冲。例如，卖方在现货点价销售落定的同时，在期货盘面班车螺纹多单，此时卖家的风险变为了期螺坯与钢坯现货的基差变动风险。

　　路华英指出，此次尽管采行了远期保证金交易，但是仍旧是单边的放空单，并没构成确实的风险闭环，而如果引进基差交易（进口商用期货市场价格来相同现货交易价格，从而将出售价格波动风险移往过来的一种套期保值策略），风险不会有一定获释。　　警告　　最先的远期交易模式源于进出口市场，由于交易周期长、汇率波动风险大，远期交易应运而生。目前远期交易早已在大宗商品普遍风行，但是远期交易由于不能在登录交割日结算，同时不存在信用风险，尔后，经常出现了期货交易，其较远期交易更为灵活性，使用每日承销，信用风险很低。

　　目前，大宗商品市场上，远期现货交易在现有现货交易的基础上既融合了远期交易又融合了期货交易，构成了目前市场别称的点价交易、基差交易、基差投机以及融合期权派生的含权贸易。　　路华英指出，远期现货交易对于盘活交易环节的流动性，减少市场活跃度，以及产业链条的自定义化风控有一定益处，特别是在对于必要用于单位轧钢企业或者是涉及链条上带钢下游的制管企业，甚至是上游生产企业在原料和成材利润瞄准方面都有较强的益处。　　但是，有所不同企业风险管理意识与能力差异较小，让这一领域爆雷事件时有发生，也曝露了目前国内风险防控尚能不成熟期。

　　例如，2016年化工市场愈演愈烈史上仅次于信任危机。预示化工品价格大大攀升，多家企业空头爆仓。据媒体报道，当年11月份仅有在苯乙烯、乙二醇、甲醇三个品种的远期现货交易中因涉嫌债权人的企业最少约9家，牵涉到到2-3万吨苯乙烯、大约15万吨甲醇、大约5万吨乙二醇无法结算，涉案金额多达6亿元。　　此前，钢贸圈带钢远期现货债权人也一度在业内流传。

“这次的唐山钢坯债权人，就是此前带钢债权人事件的缩放版。”一位钢铁业内人士告诉他记者，远期现货交易经常出现过很多“跑路”案例，所以一些企业并会去做到这一块业务。　　诚然，这种交易模式以企业间一纸合约作为凭证，仅有依赖信用背书而缺少外部监管，也受到了一些批评。

　　在上述业内人士显然，对于部分企业来说，专门从事远期现货交易就是纯粹赌行情，并会去做到风险对冲，只要商品价格大上涨，交货的可能性就很低。“若商品涨价，则卖家就不会自由选择不交货，买家损失定金和下跌的权益；如果商品跌价，（卖家）就不会有货交。”　　江苏金贸钢宝电子商务公司首席期现分析师蔡拥政对经济观察报回应，这一次钢坯债权人事件愈演愈烈以后，给钢贸行业也托了个睡：现货远期交易有适当使用涉及衍生品来展开风险管理；此外，还必须减少一些创新科技，例如区块链技术、信用体系等来完备这一模式。　　他更进一步特别强调，对于较长的交货期（1-2个月以上）和较小的贸易量，企业必须考虑到子母的风险对冲和输掉方潜在的信用风险，以免得不偿失。

　　“作为该模式的开创者，我们解读的远期现货模式是为了符合有远期锁价市场需求的产业客户的表达意见，而不是交易的表达意见。”劳洪波回应，在符合了企业生产经营必须的同时能做风险高效率，这个市场的市场需求不会更加大，也不会更加身体健康，期货衍生品市场为实体经济服务的功能将充分发挥得越好。

　　毫无疑问，经过此次事件，行业对于参予企业的信用级别以及企业资质将不会更为谨慎，并将倒逼行业加快出有清。但是，路华英回应，考虑到行业参予人员风触没统一监管，同时风触操作者手段也参差不齐，在未来仍不会蕴含着一定的风险。

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