权益投资比劲提15% 千亿增量险资慢跑入市

占到投资资产比例分别为22.7%、23.2%、15.7%、19.2%和23.8%，较此前30%下限规定另有较小的提高空间。　　曹杰告诉他记者，“险资的投资偏爱是提供意味著收益，对风险的容忍度较低，在资产配备上更加重视稳健性，以固收类配备居多，这就预见了保险机构的权益风险子母会过于大。”　　不过，承珞资本创始人徐泯穗指出，长年来看，因为利率水平的逐步上升，险资对平稳股息的权益资产的配备市场需求不会减少，未来不回避突破政策前下限的有可能，但不会主要集中于在优质险要企身上。

　　根据一季度末大型保险公司的综合偿付能力充足率，夏昌盛测算，按照规定，五谷丰登产险、太保寿险、太保财险、中国人寿、新华人寿、人健财险、太平财险的权益类资产比例下限，由原本的30%提升到35%（人健财险再往40%）。而五谷丰登寿险和太平寿险仍将保持30%的监管比例。　　金融股仍然不受注目　　不少专业人士指出，险要资投资权益资产比例解绑，短期内无法引发较小波澜，但保险机构近年来已开始意识到，必要提高权益类投资，对冲低利率带给的风险，将是大势所趋。

　　险要资增量资金跑步入市下，不会重点配备哪些股票，背后的投资逻辑又是怎样的？　　Wind数据表明，截至今年一季度末，保险公司沪浅两市股权市值合计约1.23万亿元。（截至2020年一季度末）数据来源：公开发表数据　　从股权品种来看，中国人寿最受险资注目，股权市值高达5089.82亿元，名列股权市值榜首位。名列第二到第十名的分别是平安银行、招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行、金地集团、长江电力、工商银行和华夏银行，股权市值皆超强180亿元。

　　不难看出，险资对银行派的金融股配备最为喜好，这一点从险要资集中于持仓的行业占到比中均可找到。　　Wind数据表明，截至一季度末，申万28个一级行业中，保险公司股权市值最低的三个行业依序是非银金融、银行和房地产，股权市值分别为5152.29亿元、4575.15亿元和914.32亿元。

　　从头部险要资所重仓的流动股市值名列来看，中国人寿旗下保险账户及其集团的第一大重仓股是自家的股票，其次为农业银行、贵州茅台、五粮液、中国银行等。中国平安旗下保险账户及集团的前三大重仓股，分别为平安银行、工商银行和长江电力。

　　“银行股需要被险资长年注目，主要原因是银行股经营务实、能带给平稳低收益，且估值较低，预计限制险要资投资权益资产比例后的入市资金，仍将集中于投资银行、地产等低收益、低估值蓝筹股，价值投资、主题配备仍是今年险要资配备的主要方向。”陈雳告诉他记者。　　上述财险公司投资总监认为，预计先前保险增量资金不会采行“核心+卫星”的投资策略，核心乃是将80%的资产投放于大盘蓝筹股，另外20%的卫星策略，则投资于生物医药、科技创新行业的高成长价值股。　　事实上，今年以来，险资还屡屡举牌上市公司H股。

　　时代周报记者统计资料，截至7月17日，险要资举牌上市公司已超过16次，近超强去年。被险资举牌的11只个股中，有7只为H股，分别为工商银行、中集集团、农业银行、锦江资本、中国光大控股、中广核电力和赣锋锂业，其中，太保寿险就三度举牌锦江资本H股。　　在业内人士显然，港股市场目前估值较低，中长期港股仍不具备较好的配备价值。

另外，上述举牌标的也具备低估值和低股息率的特点，面临新的金融工具会计准则调整必须，减少上述个股的持仓不利于维持整个投资收益的平稳。

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