台积电＂断供＂ 华为紧急囤货1880亿元 能撑多久？

class="ori_titlesource">　　来源：全景网　　台积电，一台暴利的赚机器。　　7月16日，芯片领域同时再次发生了3件大事：　　中国大陆的芯片巨头—中芯国际（688981）月登岸科创板上市，股价上涨202%，总市值攀升至2813亿元，单日成交价金额480亿元，更有了所有人的眼球；　　中国台湾的台积电（TSM）高调地透露了2020年第二季度业绩，4-6月的营业收入为3107亿台币（约合人民币747亿元），净利润约1209亿台币（约合人民币290.3亿元），确实的赚机器；　　台积电透露2020年第二季度业绩的同时，月宣告2020年9月14日之后，将仍然给华为供货芯片。

　　中芯国际的二次上市，虽然获得了十分贵重的532亿元融资，以解法燃眉之急。而现如今台积电的赚能力、生产工艺，完全完全“碾压”中芯国际。　　中芯国际距离几乎“手牵手”华为，仍有一段十分漫长的路要回头。

　　台积电，暴利的赚机器　　营收3107亿台币、净利润1209亿台币，意味著数值也许过于直观展现出台积电2020年第二季度的经营情况。　　比起2019年同期，台积电的2020年第二季度的营收同比快速增长29%，净利润堪称同比攀升81%，不仅多达了分析师预期，更加刷新6年来的最低单季增长速度。

　　由于二季度的业绩出色，台积电调整了2020年全年的收益快速增长预期，由10%-15%下调至20%；同时，徵低资本开支额度至160亿-170亿美元；早在2020年初，曾预计经济大萧条将要来临，台积电上调了2020年收入预期。　　由此可见，二季度的业绩不仅多达了所有分析师的预期，更加多达了台积电管理层的预料。

　　而台积电的这份财报中，最让人吃惊的是，台积电暴利的盈利能力。据财报表明，2020年二季度台积电的毛利率高达53%，飙出历史新纪录。

　　暴利的台积电，都来自于其掌控的芯片生产核心技术。　　据台积电透露的“按工艺制程区分的收益图表”可以显著显现出，28nm以下（28、16、7）的高端芯片带给的收益占有台积电总收入的比例相似80%。　　当前，全球芯片生产行业中，享有高端芯片生产能力的厂家寥寥无几，尤其是享有7nm以下制程的代工厂，全球只有台积电、三星两家。　　而台积电的良率更高，生产周期更加平稳，因此，台积电完全公用了7nm制程领域的所有订单，且定价权极高。

同时，台积电透漏，目前5nm制程的市场需求十分强大，且这种市场需求将不会持续到2022年。　　另外，台积电的3nm制程预计将于2021风险量产，2022下半年量产，3nm比起5nm工艺将带给70的密度提高，20-25%的功率提高。　　从台积电透露的财报来看，新冠疫情的冲击下，汽车行业、物联网、消费电子行业都受到了有所不同程度的冲击，而唯一一个逆势快速增长的领域是“高效能运算”。　　疫情期间，所有人大部分的业务、工作时间都网际网路已完成，对5G基站、大型数据中心的运算能力明确提出了更佳市场需求。

此外，这几年5G、人工智能研究与应用于的爆发式快速增长，也必须数据中心需要输入更好算力。　　危险性的华为　　台积电的业绩发布会上，“断供”华为必定沦为了所有人注目的焦点。　　2019年，来自华为的订单占有台积电总业务的比例高达14%，是台积电最重要的高端芯片（14nm以下）大客户之一。

　　但就在今年5月，特朗普政府宣告，禁令华为用于美国芯片生产设备，生效时间为9月15日。这使得台积电被垫在中间，进退两难。就在7月16日的业绩发布会上，台积电自由选择了让步：　　2020年9月14日之后，台积电将仍然之后给华为供货芯片。　　台积电董事长刘德音在会上回应，短期来看，无法向华为供货对台积电的影响不可避免，台积电正在大力与其他客户合作，空缺华为留给的遗缺。

　　很似乎，“断供”华为，是台积电的不得已之荐。　　而当前一个十分残忍的问题放在华为面前：丧失台积电，华为的库存还能撑多久？　　据华为的财务数据表明，2019年、2020年一季度，华为的存货持续大幅度上升，2019年增幅多达73.5%。累计2020年一季度末，华为的存货已低约1882.47亿元。

　　2020年5月，华为轮值主席郭平在华为全球分析师会议上认为，由于非常规原因，华为的研发投资和库存大幅度减少，其中研发投资1317亿欧元，快速增长29.8%，库存投资1674亿欧元，快速增长73.4%。　　此前，华为利用120天缓冲期内向台积电下了大量的7nm、5nm订单，金额高达7亿美元，2020年底前所有的麒麟芯片都将在9月15日前全部交付给。

　　但据涉及人士预测，随着华为5G涉及设备的大规模销售，华为的芯片库存也许不能保持到2021年初。　　退出台积电，改向三星、联发科出售芯片也许是一条决心，华为轮值CEO徐直军曾在3月底提及了这种可能性。

　　但三星、联发科在生产中也都用于了大量美国的技术、设备，未来也面对着十分大的不确定性。　　由此可见，未来华为的芯片生产也许不能依赖中国内地。

而目前国内芯片代工厂商中，与台积电差距大于的只有中芯国际。　　被“碾压”的中芯国际　　然而，比起台积电成熟期的5nm工艺，中芯国际必须追上的路还十分近。　　据中芯国际的近期财报表明，2020年一季度，其营业收入仅有64亿元，净利润为3.48亿元，毛利率仅有21.58%，仅有台积电的一半将近，主要是因为其收益来源最少50%收益来自于90nm制程产线，堪称技术差距要求利润差距。

　　经过多年的研发投放，中芯国际已沦为内地唯一需要获取14纳米制程的晶圆代工企业，算是是国内最牛芯片制造厂商。但与台积电仍差距一至两代的代工能力，毛利率差距也十分大。

　　台积电的晶圆生产工艺世界领先，牢牢地瞄准了高通、苹果、华为等头部公司的明星芯片巨头。必要结果就是，毛利率相似50%，而中芯国际仅有为其一半。　　另外，据市场调研机构竣墣产业研究院统计资料，2020年一季度全球十大晶圆代工厂营收名列中，中芯国际占到总市场份额的4.5%，名列第五，而行业第一的台积电独霸了54.1%的份额。

　　而为了构建技术追上，中芯国际被迫把营业收入的15%用作研发，而台积电研发投放占到营业收入10%将近。这也造成两家公司在净利率上的差距更进一步拉大，2019年中芯国际与台积电的销售清净利率分别为5%、33%，差距之大可见一斑。　　持续、高昂的研发投放，也给中芯国际带给了压力，其2019年的扣非后归母净利润甚至经常出现亏损，亏损金额约12.5亿元。

　　同时，据历年的财务数据表明，2017-2019年中芯国际的营业收入快速增长或许陷于衰退。　　除了巨额的研发投放，晶圆代工厂商十分倚赖规模成本，为了不断扩大规模，必需投放巨额的资本支出。　　据中芯国际的财报表明，2011年-2019年，中芯国际的资本支出总计金额高达136亿美元（约合人民币约963.9亿元）。

　　芯思想研究院数据指出，中芯国际2020年的资本开支将更进一步减少，较2019年的增长幅度将超过55%，将刷新公司历史上资本开支的最低记录。　　由于生产能力装载，中芯国际曾在之前的业绩解释会上回应，为应付客户的必须，公司将之后不断扩大其生产能力，做到市场商机及快速增长。　　由此可见，中芯国际赶赴科创板二次上市，获得530亿元的融资，解决问题了“燃眉之急”，也为中芯国际加快研发、追上台积电获取了资本。

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