A股交易时间延长该担心吗？专家详解必要性和风险

股市就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　国际金融报　　最近，A股交易时间否不应缩短沦为市场热议话题。　　7月22日，多位分析人士在拒绝接受《国际金融报》记者专访时回应，缩短交易时间需要提高证券的定价效率，也需要增进交易的活跃程度，更有更好的资金参予市场投资，有助提高股市的国际化程度及影响力。

但缩短交易时长一定程度助长投机心理，减少监管层及市场各方的潜在成本。　　若无必要性　　上海交大上海高级金融学院教授陈欣近日撰文回应：“缩短A股交易时间有助活跃交易，提高市场定价效率，强化与国际市场的联动性，强化A股市场的国际竞争力，助力沪浅两地建设具备全球影响力的国际金融中心。”　　当前，不考虑到盘前的集合竞价时段，A股交易时间分成上下午两个时段，共4小时一整，上午时段为9:30-11:30，下午时段为13:00-15:00。

这一决定奠定于中国证券市场创办初期，沿袭至今。　　与上个世纪90年代创办初期比起，A股市场已再次发生巨大变化。尤其是去年以来，中国改动了《证券法》，增大了对证券市场违法犯罪不道德的压制力度，发售了科创板登记制试点，创业板改革并试点登记制、新三板改革也在紧锣密鼓前进中。

对外开放方面，全面中止了QFII、RQFII额度容许，全面放松证券、基金、期货机构的外资股比容许，落地了多家外资有限公司证券公司。　　上海国家会计学院金融系副教授、硕士生导师叶小杰在拒绝接受《国际金融报》记者专访时回应，理论而言，缩短交易时长显然有一定的必要性。

根据有效地市场假说，证券价格是及时并充分反映各类信息之后的结果。因此，缩短交易时间需要提高证券的定价效率。荐一个极端的例子，如果A股每个交易日只交易一个小时，那么每个交易日散户时的价格是体现了上个交易日收盘之后整整23个小时的所有信息；如果A股全天都在交易，那么价格就能大大地对新的经常出现的信息作出体现。因此，从价格体现信息的角度来看，缩短交易时长是有益处的。

另外，缩短交易时长也需要增进交易的活跃程度，更有更好的资金参予到市场博弈论中，这对于提高Ａ股的国际化程度及影响力也有一定的助益。　　中南财经政法大学数字经济研究院继续执行院长、教授盘和林向《国际金融报》记者回应，赞成缩短A股交易时间。从全球主要市场来看，A股市场的交易时间应当是最短的。

因为A股资本市场更加对外开放，特别是在是A股市场境外投资者开放度更加低，这也是对外开放的趋势。亚洲一些国家交易时间较为较短，但都在缩短。　　盘和林更进一步认为，就港股市场来看，A股与港股关联度很高，但是由于交易时间差因素，造成波动相当大，投资者有时因交易时间和信息不平面而经常出现损失。

港股市场目前交易时间是5.5个小时，比A股宽一个多小时，更容易经常出现信息不平面问题，还包括经常出现展开一些套利情况，这对A股市场的投资者是不公平的，甚至不会倒是。　　若无风险性　　叶小杰也特别强调，缩短交易时长的风险不容忽视。一方面，缩短交易时长不会在一定程度上助长股民的投机心理。

交易时间如果缩短，那么股民可参予交易的时间适当减少，那么不会在一定程度上缩放股民的交易风险，助长其投机心理，这对于竖立价值投资、长期投资的理念是有利的。另一方面，缩短交易时长不会减少监管层及市场各方的潜在成本，这意味著市场各方都必须花费更好的精力去保证交易的合法合规，无形中减少了各方的成本。　　“探究任何一项改革措施，我们都必需充份取决于其风险与收益，并从更加高层次思维这归属于‘道’还是‘法术’。

”叶小杰告诉他记者，缩短A股交易时长充其量只是在“法术”的层面，更好的只有表面的意义，而无过于多实质性内涵。相比较而言，目前正在大力实行的登记制、严苛注销制度等改革才是更加深层次的，对于股市的将来发展更为最重要。交易时长的缩短，虽然可以提升定价效率，但是助推股市身体健康发展的，应当是较好的经济基本面和市场化的制度体系。因此，目前阶段实行该政策并未必有其必要性。

　　“A股交易时间的缩短不会减少券商交易成本，也增大了A股市场资金损耗风险。但我实在这个问题远比过于大，目前是需要解决的，A股整个资金量实质上是较为大的。

总体权衡利弊而言，还是建议可以缩短A股交易时间。”盘和林告诉他《国际金融报》记者。　　“对于券商而言，缩短交易时长需要提高股市活跃程度，减少其佣金收益，当然是不利的。

”叶小杰指出，但从将来来看，券商的核心竞争力不在于经纪业务，因此券商还是更加应当遥相呼应考古自身特色，提高综合实力，而非重视这点短期利益。

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